股票配资系统源码现代牧业15日起招股 倚重蒙牛合作既喜亦忧

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大牛时代网 记者 贺文 从11月15日起,与蒙牛有着长期战略伙伴关系、为其提供原股票配资系统源码料奶的中国现代牧股票配资系统源码业控股有限公股票配资系统源码司(简称“现代牧业”,01117.HK)正式开始招股,确定发行12亿股(其中8亿为新股),90%国际配售,10%公开发售。每股发行价3.69港元,募集资金接近30亿元。如果顺利,现代牧业将在本月26日登陆香港联联交所主板。

据现代牧业招股文件所述,现代牧业将引入五位基础投资者,当中包括蒙牛乳业(02319.HK)、蒙牛大股东中粮集团旗下中粮财务有限公司、基金公司Keywise、东方资产管理公司(COAMC),以及新加坡政府投资公司(GIC)。

自开始营运以来,现代牧业绝大部分所产牛奶销售额来自主要客户蒙牛,分别占2008年、2009年及2010年的所产牛奶销售额的98.9%、99.6%、97.6%。预计,对蒙牛的销售会继续占现代牧业所产牛奶销售额的重大部分。2008年10月,现代牧业与蒙牛订立了原料奶供应协议,该协议一直持续到2018年10月。期间,现代牧业可以将每年所产的全部原料奶售予蒙牛,也可酌情将每日所产原料奶不超过30%的部分售予其他加工企业或最终客户。

换言之,与蒙牛的协议于2018 年届满前,现代牧业的产品确保有市场。

但是,这种倚重单一大客户的合作关系,对于现代牧业来说也有风险。

一方面,根据现代牧业与蒙牛的合约,现代牧业不得将原料奶售予蒙牛的两名竞争对手(除蒙牛外占有中国乳品业最大的市场份额)。上述约定,都将限制现代牧业的产品销路。

另一方面,现代牧业所供原料奶仅占蒙牛全部原料奶的5%左右。蒙牛虽是现代牧业的大客户,但现代牧业只是蒙牛的众多原料奶供应商之一,现代牧业面对蒙牛基本上没有议价能力。而饲料占畜牧场经营开支的比重很大。据其招股说明书透露,2008年至2010年中,现代牧业的饲料成本分别为63.3%、73.5%、67.2%。有分析认为,假如玉米等饲料价格急升,现代牧业未必可以将成本全数转嫁予蒙牛。

据现代牧业招股说明书显示,截至上半年,现代牧业在安徽、山东、河北、四川、陕西、内蒙古及黑龙江有11个畜牧场和7.2万头奶牛。该公司计划,在今年底新增5个畜牧场,如此一来其牧场总数将增加到16个,饲养奶牛数增至9万头。到2015年底前增加到30个。同时,现代牧业还计划开发自有品牌乳品(鲜奶、酸奶等)。